普通人如何打造自己的投资系统?

2020-05-10

《投资要义》这本书简洁清晰的介绍了适合普通人的投资系统,回答了投资中的三个经典问题:

  1. 什么时候买入和卖出?这个问题决定了我们能不能赚到钱。
  2. 如何配置资产?这个问题决定了我们能不能安全、持久地赚钱。
  3. 具体投资什么?这个问题决定了我们能赚多少钱。

前两个问题相当于武侠世界中的内功心法,最后一个问题是具体的招式和兵刃。

1. 什么时候买卖?

在有系统级机会时买入,在系统级风险时卖出。那么如果识别系统性机会或风险呢?有两个估值指标可以衡量。

  • 指标1:从市盈率(PE)的角度看,当市场整体PE低于10倍时,就是明确的系统性机会;当市场整体PE超过20倍时,就是明确的系统性风险;
  • 指标2:从市净率(PB)的角度看,当市场整体PB在1倍附近时,就是明确的系统性机会;当市场整体PB超过2倍时,就是明确的系统性风险。

我们无需花费大量时间和精力去研究行业、分析公司,只需识别到上述两个指标出现机会时(最好同时出现)就可以考虑买入,出现风险时可以考虑卖出,就能获得远高于市场平均水平的收益。

2. 如何配置资产?

分散配置资产的目的在于降低风险,应对黑天鹅现象,保证不亏钱才有机会赢钱。

资产配置由低到高可分为三个维度:

  • 第一个维度是「单类资产的内部配置」。也就是说多买几只股票让股票分散在多个行业,作者的策略是「对每只股票不超过资产的5%,每个行业不超过资产的 20%」,这个思想同样适用于债券、基金等单类资产。
  • 第二个维度是「大类资产配置」。股权类资产和债权类资产都要买,两者有「互补」的关系。
  • 第三个维度是「不同市场间的资产配置」。A股、港股、美股都考虑配置一些。

市场是变化的,当你确定好资产配置比例时,某类资产可能会高于另外一类,这时就要根据你确定好的资产配置比例被动的进行动态再平衡。

举个例子,比如你的股权类资产和债权类资产严格控制在 5:5 的比例(半仓策略),当它们的比例变成了 6:4 或 4:6 时,就强行将它们调回 5:5。在这样的规则下,不论股市下跌到多深的位置,我们永远有钱可以补仓,同时无论股市涨的有多高我们永远有股票可以减仓,这就相当于我们在股市中被动的进行高抛低吸,股市和债市波动越大对我们就越有利。

3. 具体投资什么?

书中介绍了 11 种常见的投资工具,对于普通人来说,定投指数型基金最合适。对行业有研究可以考虑配置些股票,有钱有闲可以多打新股,利用债券逆回购和可转债等进行套利,但期权和分级基金B类强烈不建议涉足。

具体投资时需要应用「内功心法」:低估值分散动态再平衡。

4. 投资要义总结

本书主旨是如何在不预测未来的情况下赚取利润。严格依据投资系统去投资,而不是依据不可靠的情绪。投资系统的核心是「低估分散不深研」。低估就是买低市盈率和低市净率的资产,分散的是为了降低风险,不深研主要原因是普通人分析公司没什么用。

普通人投资指数基金就好了,有空闲有精力再折腾其它投资工具进行套利。

最后切记:不要举债投资!不要举债投资!不要举债投资!

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